每经记者 王琳 每经裁剪 文多

　　香港成本商场检阅程度迎来又一里程碑式事件。

　　5月6日，香港证券及期货事务监察委员会与香港交往及结算统统限公司（以下简称港交所）的全资从属机构香港联交所聚合晓示，稳健推出“科企专线”事业机制。

　　该机制不仅撑持特专业技公司与生物科技公司通过隐没体式提交上市请求，更象征着香港成本商场服求实体经济、莳植窜改动能的轨制体系完结纵深自便。

　　动作行家成本商场检阅前卫，港交所自2018年领先推出“18A”“18C”（指港交所《主板上市公法》中新增的第18A章、第18C章）等窜改上市公法以来，已构建起事业科技企业的多档次轨制框架。数据自满，依托“18A”公法奏效上市的70家生物科技公司和依托“18C”公法上市的3家特专业技企业，均在探究功绩、现款流储备、估值水对等中枢维度展现出了成长动能。

　　检阅成效持续知晓确当下，港交所的眩惑力仍在束缚增强。《逐日经济新闻》记者通过梳理数据发现，目下有17家拟在港交所上市的公司通过“18A”公法递交请求，3家拟上市公司通过“18C”公法参加审核经由，另有3家“同股不同权架构”的拟上市公司列队候审。

　　这次“科企专线”落地被视为港交所进步事业能级的要害举措。香颂成本奉行董事沈萌合计，流动性取决于上市公司质地，它不会成为科技公司赴港IPO（初度公开募股）的贬抑。

　　从“18A”破冰到“科企专线”升级，香港成本商场检阅恒久锚定“事业国度窜改驱动发展政策”这一干线。在粤港澳大湾区外洋科创中心建树加快鼓吹的布景下，这套既接轨外洋尺度又适配中国国情的轨制体系，正在为科技企业架起连通行家成本的高速通说念，也为香港安妥外洋金融中心肠位注入持久动能。

港交所IPO轨制窜改落地

　轨制窜改的生命力最终要接管商场本质的查考。

　　收场5月7日，依托“18A”公法登陆成本商场的70家生物科技公司（此类公司以下简称18A公司）和依托“18C”公法上市的3家公司（此类公司以下简称18C公司），探究数据上已完结量质并举。

　　Wind（万得）数据自满，64家18A公司在2024年取得了营业收入，其中信达生物、百济神州、康方生物等10家头部企业年度营收自便10亿元。这些兼具研发实力与交易化身手的公司，不仅考据了上市公法与产业周期的适配性，更成为香港成本商场服求实体经济高质地发展的水灵注脚。

　　从功绩的成长性来看，18A公司在昔日几年中取得了很大跳动，尤其是一些头部企业在连年完结了跨越式发展。以2024年营业收入最高的4家18A公司，即信达生物、复宏汉霖、百济神州和康方生物为例，它们在2021年的营业收入分辩为42.70亿元、16.82亿元、75.89亿元和2.26亿元，到2024年则分辩增长至94.22亿元、57.24亿元、272.14亿元和21.24亿元。

　　要是说营收增长印证了企业的商场开拓身手，那么盈利身手的持续改善则彰显其探究质效的全面进步。记者珍重到，2024年，9家18A公司完结了盈利，这些公司分辩是复宏汉霖、康宁杰瑞制药-B、归创通桥-B、博安生物、先瑞达医疗-B、东曜药业-B、百奥赛图-B、和誉-B与和铂医药-B。

　　尽管在2024年完结盈利的18A公司数目还不算多，但较2021年的2家、2022年的1家、2023年的4家显著增长。更值得温雅的是，复宏汉霖与和铂医药-B在2024年是不时第二年盈利，先瑞达医疗-B在2024年已是不时第三年完结盈利。跟着百济神州、信达生物等龙头公司有望在2025年加入盈利阵营，“18A板块”正迎来价值重估的临界点。

　　关于生物科技公司而言，奏效频频更需要时分的千里淀。十年磨一剑的过程中，糜掷的现款储备既是顽抗风险的“生命线”，更是主持政策机遇的“弹药库”。

　　Wind数据自满，在头部18A公司中，收场2024年末，现款及现款等价物、其他短期投资（Wind财务目的）、其他经久投资（Wind财务目的）共计卓著20亿元的公司有10家，包括百济神州、信达生物、康方生物、诺诚健华等。其中最高的是百济神州，联总计值约188.87亿元。通过融资、BD（商务拓展）、家具交易化落地等蹊径，头部18A公司均已集中了一定的现款储备，更多公司也驱动领有了“自我造血”功能。

　　在估值方面，18A公司正步入价值发现新阶段。Wind数据自满，收场2025年5月7日，18A公司中有56家企业最近一年内股价涨幅为正，9家企业完结股价翻倍。再将时分线拉长，科伦博泰生物-B、康方生物目下的股价如故较刊行价累计高潮超4倍。这些“牛股”的降生，既收成于重磅家具交易化放量，更反馈出商场对具备“研（发）（生）产销（售）”全产业链身手企业的重新订价。

　　从营收放量、盈利改善到估值开发，18A公司的进阶之路印证了港交所轨制盘算与产业法例的深度契合。

A股公司奋勇赴港上市

　港交所针对科技公司IPO的轨制窜改，仍散漫着特地大的眩惑力。

　　记者梳剃头现，除已上市的公司外，收场5月7日有17家拟上市公司以“18A”上市公法递表港交所。

　　轨制窜改的外延也在持续拓展。自“18C”公法落地以来，晶泰控股（AI制药范畴）、黑芝麻智能（自动驾驶芯片范畴）、越疆（配合机器东说念主范畴）3家硬科技企业奏效登陆港交所。收场5月7日，希迪智驾（湖南）股份有限公司、云迹科技等3家企业正列队候审。而在“同股不同权架构”赛说念，继找钢集团-W在2025年3月挂牌后，北京极智嘉科技股份有限公司（物流机器东说念主范畴）等3家企业已递表，展现出新经济企业对港股商场上市机制的认同。

　　这股上市飞扬背后是港交所“科企专线”等配套事业的持续升级。

　　2025年2月26日，香港特区政府财政司司长陈茂波示意，为进一步协助特专业技公司和生物科技公司筹融资发展业务，极度是对已在内地上市的公司，港交所正积极策动开放“科企专线”，便利关联企业的上市请求准备责任。香港证券及期货事务监察委员会亦会配合，令请求过程更畅顺。

　　据《逐日经济新闻》记者不十足统计，2024年以来，已有至少40家A股上市公司走漏拟上市港交所的计较，有2家A股上市公司走漏拟分拆子公司赴港上市。收场5月8日收盘，上述42家上市公司的A股总市值达到3.46万亿元。

　　此外，2025年以来，A股上市公司赤峰黄金已奏效登陆港交所，南山铝业已奏效分拆控股子公司南山铝业外洋在港交所上市。这种“双商场”政策既为企业拓宽了融资渠说念，也推动了香港与内地成本商场酿成窜改身分轮回的良性生态。

“公司限制并非IPO贬抑”

　据港交所官网，港交所上市附近伍洁镟女士示意，“科企专线”将为特专业技公司及生物科技公司在提交上市请求前提供挑升的率领，并在这些企业策动上市的早期阶段为之解答要害问题，匡助其更泄漏地了解并快乐联系上市端正。

　　一位不肯具名的券商东说念主士合计，“科企专线”的推出，不仅对拟上市科技公司有眩惑力，也可能让一些在审的A股IPO公司在时势上产纯真摇。“咱们（公司）当今手上就有一些客户，原本准备上市A股的，就转到香港去（上市）了，这内部既有科技类公司，也有非科技类公司。”该东说念主士称。

　　为匡助特专业技公司及生物科技公司松开关联风险，港交所将允许拟把柄《主板上市公法》第18C章及18A章上市的公司以隐没体式提交请求版块。仲量联行评估参议事业部大湾区拓展总监陈曼艺向记者示意，以隐没体式提交上市请求不错使得企业更早提交贵寓，并更快获取交往所及监管部门的看法，这不仅进步了上市请求的浅近性，更有助于企业实时了解并响应监管条目。因此，此举会进一步眩惑公司提交上市请求，并可能使通盘上市经由更为高效顺畅。

　　记者珍重到，在赴港上市的公司中，不少是折戟A股IPO后采用切换商场。目下以“18A”公法递表港交所的公司中，就有中慧元通、瑞博生物等5家公司曾冲刺过A股IPO。

　　“港股商场除了领受‘中概股’追溯外，很难开发更多的IPO资源，是以必须向内地开拓商场，因此暂时无法登陆A股的企业齐会是港股（IPO商场）的（潜在吸纳）对象，而在国度怜爱科创的环境下，港股也但愿招揽更多优质的科技企业，提高港股上市公司的质地。”沈萌向《逐日经济新闻》记者分析说念。

　　不外，多位受访东说念主士均合计，目下A股IPO商场不会因为港交所推出“科企专线”而自降门槛。

　　记者还珍重到，港交场地过往几年对科技公司的追赶中已取得了实效。把柄港交所的数据，新上市公法实施后，新经济公司的募资额占比从2018年的49%上升至2023年的72%。新经济公司总市值占比也从2018年的2.7%大幅上升至2023年的24%。

　　“科企专线”的推出节点，正好港交所商场回暖，流动性大幅进步之际。港交所官网数据自满，在IPO热度方面，交往所2025年一季度的初度公开招股集资金额为177亿元，较2024年同时增长269%；在二级商场流动性方面，其2025年一季度的平均逐日成交金额为2427亿元，较2024年同时增长144%。

　　沈萌则合计，流动性取决于上市公司的质地，要是拟上市公司对投资者有眩惑力，极度是公司具有成长后劲，那么岂论公司本人限制多大，齐不妨碍其赴港上市。